来源：国君零售訾猛团队
今天零售行业涨幅位居榜首，王府井、天虹股份、中百集团等涨停，投资者纷纷致电咨询。近期市场热点不断，腾讯入股永辉，阿里旗下银泰与中央商场展开合作等等，新零售持续催化。同时，行业仍处在底部，部分白马股前期跌幅较大，再叠加高端消费复苏、CPI预期改善，基本面改善+新零售催化，行业关注度持续提升！
站在目前时点，行业配置上仍以业绩为纲，牢牢把握一个方向，三条主线，坚定布局以业绩支撑的中型消费股为方向，从高端消费复苏、CPI回升+新零售催化、电商三个方面精选个股！坚定布局：永辉超市、通灵珠宝、家家悦、王府井、跨境通、苏宁！其他作为绝对收益标的，建议配置：鄂武商、老凤祥。
高端消费复苏趋势延续：2017年2月6日我们发布深度报告《从全球五大奢侈品集团看中国高端消费复苏》市场反响强烈，并获得广泛认可，但目前时点仍有很多投资者质疑2018年高端消费复苏趋势，主要觉得2017年形成了高基数。从历史来看，高端消费主要与经济（人均可支配收入）和固定资产投资高度相关，有典型的经济后周期属性，我们认为只要2018年经济不出现大的波动情况下，高端消费复苏趋势将延续。从数据来看，2016年全球主要奢侈品集团核心品牌增长中位数在6%左右，2017年前三季度回升至13-14%。实体最敏感数据，全国50家重点零售企业零售额11月同比增长4.3%，从1-11月累计增长3.5%，高于上年同期4.6个百分点，出现比较明显的回升趋势。从配置角度，仍建议重点配置基本面出现显著改善的：【王府井】（最纯正高端百货标的）；【通灵珠宝】（最纯正中高端珠宝+中型消费股）。
新零售持续演绎、CPI预期回升在即：2017年是白马龙头牛市，2018年将是阿里、腾讯巨头之战+基本面改善驱动的中型消费股牛市。中国电商经历多年快速发展之后，逐步从流量红利进入品牌红利，线上流量日益枯竭，新零售是继以腾讯为代表的社交流量和以阿里为代表的电商流量之后最大的流量入口，成为巨头必争之地，谁都害怕错过！零售行业发展历史，就是效率提升+消费者体验持续改善的过程，新零售主要在三个方面改善传统零售和电商难以完全解决的问题：1）流量共享：线上流量红利消退、增速放缓，获客成本大幅上升，线下物业和入口价值提升；2）效率提升：互联网技术、支付工具和大数据有望提升线下供应链、物流、支付等各环节运营效率；3）体验改善：新业态顺应消费升级趋势，O2O服务迎合消费者立体化购物需求、改善用户体验。因此，2018年必将是巨头之战，是巨头持续抢滩线下的过程，我们也发现，细分龙头及优质标的成为合作首选，因此，仍需以基本面为纲+新零售催化。超市企业拥有最大数量的门店入口，同时，CPI回升也在不断改善公司基本面，必将成为新零售最大风口。重点配置：【永辉超市】（平台+科技驱动，马太效应铸就超大市值企业）、【家家悦】（上市续新篇，腾飞在即）。
电商长尾效应凸显，仍是最具弹性领域。电商行业具有显著地长尾效应，我们观察到2016年行业增速大幅回落至26.4%，2017年又显著回升至34.2%。同时，我们发现，电商行业投资季节性极为显著，每年12月-次年2月是全年股价最低点，而每年9-10月由于博弈双11，又形成股价高点，规律性在不断加强。建议积极布局：【跨境通】（最坏的时刻已经过去，解禁筹码消化接近尾声）、【苏宁云商】（线上减亏+线下盈利提升，拐点凸显）等。
重点推荐公司投资逻辑：
【永辉超市】正在以云创作为前沿加速蜕变科技创新型企业，云创即将进入爆发式增长期+红绿标规模效应显现，带动收入、利润进入高增长通道，预计17-19年EPS 0.19/0.23/0.33元，目标价11.7元。
【通灵珠宝】高端消费复苏最纯正收益标的+中型消费股典型代表，2017年同店增速显著改善，收入和盈利增速显著提升。2018年加盟店扩张+营销投入加大，将迎来最佳布局时机，预计17-19年盈利分别为：0.91/1.29/1.68元，复合增速40%，2018年看50%空间。
【家家悦】收购维客商业彰显西部扩张决心，门店拓展+合伙人制度推行助力2018年进入加速增长期，预计17-19年EPS为：0.69/0.86/1.11元，目标价24.9元。
【王府井】高端消费向好趋势持续下显著受益的百货标的，我们判断10-11月增速进一步提升，2018年门店减亏+费率降低+同店改善，将维持高增速，预计17-19年EPS为：1.06/1.27/1.49元，目标价23.3元。
【跨境通】自营网站10月流量数据显著好转，黑五销量高增长进一步体现龙头优势。美国减税+进口关税下调双重利好下新一轮增长有望开启，龙头综合优势下市占率提升空间，预计2018年业绩60%+增长，对应18年仅22XPE，目标价29.4元。
【苏宁云商】2017年公司线上减亏、线下盈利提升，基本面向好趋势确立，双十一全渠道增速163%，Q4收入有望继续高增速，线下物流价值凸显，预计17-19年EPS为：0.10/0.20/0.36元，目标价17.79元。
