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  曾经在2014年11月，中国股市曾经成为了全球第二大股市，而自此以后，中国股市一直保持着全球第二大市场的地位。值得一提的是，就在2015年6月前后，即中国股市处于5178高点附近，A股总市值规模还创出了新高，虽然当时仍与全球第一大股市美股市场存在一定的差距，但两者之间悬殊的差距有了显著地收窄。

  但是，时隔不到四年的时间，中国股市又一次丢失了全球第二大市场的地位。虽然四年时间来，中国股市的市值规模仍有不断攀升的趋势，但相较于日本股市，A股市场更大程度上得益于股市融资所创造出来的市值增长，而日本股市则在最近几年的时间内出现了比较可观的市场涨幅。

  以最近三四年两地市场的股市表现为例，其中2015年至今，日本股市实现年度涨跌幅分别为+9.07%、+0.42%、+19.10%以及-1.13%。然而，从2015年以来，日本股市累计涨幅达到29%，近几年时间年均涨幅达到7%以上。

  与之相比，以上证指数为例，中国股市自2015年以来，在过去几年的表现分别录得+9.41%、-12.31%、+6.56%以及-18.2%。换言之，自2015年以来，中国股市的累计跌幅达到16.35%。

  同样是2015年以来，日本股市累计涨幅达到29%，而中国股市累计跌幅达到16.35%，两者不一样的市场表现，往往对其股市市值以及全球市场话语权地位构成深刻性的影响。

  需要注意的是，以中国股市为例，虽然与4年前相比，股票市值规模有所攀升，但鉴于中国股市仍以重融资作为定位，在股票平均价格没有获得实质性回升的背景下，实际上不断扩容虚增市值而很难保障股票市场获得较快、且比较稳定的市值增长速度。

  由此可见，只是一味注重股市融资、注重企业规模的做大，而不做好上市公司的市值管理、价格管理以及提升整个市场环境的投资功能，那么最终还是无法获得超预期的市值增长目标。或许，对于一个成熟健康的市场环境，不仅仅会提升股市融资效率，而且更注重股民投资回报预期，增强上市公司的现金分红，促使股票市场的投资与融资功能获得实质性的均衡，这也是让投资者享受到股市发展成果的真实写照。

  中国股市总市值从全球第二滑落至全球第三，这确实给我们的股市治市与股市定位带来了不少的经验教训。如今，我们要追赶的不仅仅是全球第一大市值的美国股市，而且更需要把全球第二大股市的地位重新夺回。但是，对于延续超过三年熊市的A股市场，要想重新夺回全球第二大股市的位置恐怕并不轻松，而时下中国股市最需要做的，并不是加快与海外成熟市场接轨，而是要加快重建股市投资信心，强化股市的投资功能，改善股市重融资的定位影响。

  从IPO停发救市，到IPO重启，再到IPO加速发行，而后到IPO任性发行，最后却因股市极度低迷而被迫停发IPO，多年来中国股市确实陷入了恶性循环的局面之中。或许，在股市定位偏失背景下，或多或少强化了股市“牛短熊长”的局面。

  对于中国股市的长期熊市，其实并非没有原因的。然而，在中国股市总市值跌落全球第三的背景下，我们确实需要对自身的治市思路以及股市定位进行适度地调整，否则继续沿用以往的股市治市策略，恐怕始终难以改写中国股市长期熊市的发展命运，而股市晴雨表功能也未能够获得实质性的发挥。

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