​​​股市6月份的大幅杀跌并非基本面的恶化，而是流动性紧缩导致的信用极度紧缩。1、由于非标和股权质押不能续作，高负债的中小企业被迫甩卖流动性好的股票、基金、理财产品，股权质押平仓和股票、基金、理财产品变现，对股市的冲击非常大。2、庞大的银行系理财停摆，旧产品到期不续作，赎回潮出现，股市杀跌多层嵌套和高杠杆股权资管产品清仓，整体涉及银行系理财产品全部为“净卖出”。

而资管新规和理财新规虽然主基调不变化，但细节改善上释放积极信号，有助于改善股市资金净流出的恶化局面，主要表现在：放宽公募资产管理产品投资非标资产，允许金融机构发行老产品投资新资产，给予非标回表需求的银行发行二级资本债补充资本，银行可在过渡期内自主确定老产品的压缩清理节奏，而非设定一刀切的收缩进度要求。

具体：

1、银行理财可间接投股票。而《办法》放开了相关限制，允许公募/私募银行理财投资各类公募证券投资基金，相当于放开了银行理财间接通过混合/股票型基金投资股票。

2、允许公募理财产品投资各类公募证券投资基金，原有部分理财产品通过委外、通道等进入权益市场的资金，可能由于新规要求而离开权益市场，进而对市场造成冲击。而随着公募理财产品可以投资证券投资基金的转变，这方面的担忧会有所缓解。

3、对于老产品的处理，金融机构可以适当发行一部分老产品投资一些有限定范围新资产，这意味着现有的银行理财资金池仍可投资非标、债券类资产

4、支持有非标准化债权类资产回表需求的银行发行二级资本债补充资本，此举有利于促进银行在“表外”转“表内” 的情况下，缓解其面临的资本金压力，更有利于去杠杆的平稳进行。

5、明确单只公募理财产品的销售起点由目前的 5 万元降至 1 万元，将进一步扩大银行理财客户范围，银行理财规模有望增长。

6、银行理财发行机构增加符合条件的私募股权投资基金和银行业监督管理机  构认可的机构。

     结论：

     资产新规和理财新规对股市的好，短期将驱动股市反弹，参考目标位上证指数趋近3000点后还有反复。超跌反弹初期是普涨，但市场一旦滞涨，个股就会结构性分化（涨少跌多）。

      行业选择：超跌的大金融（排序：保险、银行、券商），5G、半导体、服务器、云计算、纺织服装、啤酒、铁路、消费电子等。

      超跌反弹，不知道买什么，ETF也是好选择、50、300、500或创业板ETF均衡配置。

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