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王健林长舒了一口气。

昨晚（1月29日），万达发布公告称，腾讯、苏宁、京东和融创等企业投资340亿元，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14％股份。这是目前互联网公司与实体商业公司间最大的单笔战略投资之一。

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“四国联军”入股万达商业，对万达来说，不仅解决了负债、为万达商业回A上了双保险，还讲了一个“新消费”的故事。

万达的局

1 借新钱还旧债

困扰万达商业近两年的回归A股难题终于有解了。

2017年，借助杉杉控股等多家财团投资者，囊括了万达最主要商业地产业务的万达商业从香港退市。条件是，万达商业2018年8月31日前在A股上市，否则将回购所有股票，并向海外及境内投资者分别支付12％和10％的利息。

但王健林没想到，他赶上了证监会对房企在A股IPO的审批趋严的窗口。从2010年至今，几乎没有一家房地产公司成功在A股IPO。在申请A股IPO的排队名单中，万达商业的排序持续倒退，万达商业回A遥遥无期。

根据与退市投资人的协议约定，如果万达商业在退市后两年内未能完成A股上市，退市投资人将有权要求万达集团进行回购。也就是说，剩下的半年里，如果万达不能在A股上市，就得向退市投资者还钱了。

按照当时的交易作价344亿港元，加上两年的利息，这笔钱折合成人民币，约334亿人民币左右。

没错，就是腾讯、京东、苏宁、融创这四家新股东接了盘，替王健林还上了退市投资人的钱。王健林腾挪之间，找了340亿，长舒一口气。

万达的公告还表态，“万达商管今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，各方将推动万达商管集团尽快上市。”也就是说，万达商业一边变身为“商业管理和服务类”的轻资产公司排队IPO，另一方面拉来四国联军，给万达商业回归A股上了份双保险。

2  “腾百万”梦碎后，万达电商之心不死

万达是一直想做电商的。

2014年8月，万达、腾讯、百度联手砸下50亿，成立万达电商公司。其中万达持股70％，百度腾讯各占15％，号称要打造全球最大O2O电商公司。

但这桩巨头联盟来得实在太晚，彼时淘宝、聚美、京东等电商都已积攒海量用户，加之这仨巨头都缺乏电商基因，腾讯、百度也没全情投入，“三英战吕布”变成了万达的独角戏。百度、腾讯相继黯然退出后，万达电商梦碎。

​当地时间2014年8月29日，深圳，万达集团、百度、腾讯在深圳举行战略合作签约仪式，宣布共同出资在香港注册成立万达电子商务公司。

之后，万达又投入重金成立了万达网科，高管团队换了几波，业绩毫无起色。

这次引入腾讯、京东、苏宁后，万达在公告里畅想了四家科技公司加盟后的美好钱景：“重新定位的万达商管集团将利用腾讯、苏宁、京东海量线上流量和本身巨大线下商业资源开展多方面合作，共同打造线上线下融合的中国'新消费'商业模式”。“联军”将在线上运营、用户数据、移动支付、消费金融、仓储物流、云业务等领域与万达商业展开全方位合作。

“腾百万”前车之鉴，这次万达电商会折戟吗？

3 万达真没选边站：腾讯京东苏宁没啥话语权

万达公布340亿战略投资后，有媒体解读为万达在互联网巨头“新零售”的竞争中“选边站队”。今晨，万达集团官网发文表示：“纯粹从公司商业利益出发选择合作伙伴，万达仍然是万达商业控股股东，并拥有线上线下融合发展的主导权和决策权，不会'选边站队'，也不会做伤害其他方利益的事。”

从股份来看，万达还真没“选边站队”。万达在29日的公告中强调：“腾讯将推进与万达旗下网络科技集团的战略合作，同时，万达将保持对线上线下融合发展的主导权。”要知道，就连坐拥庞大线上资源的腾讯，在万达商管也仅占4.12％股份。腾讯能不能进董事会、有多大话语权尚未可知，更别说苏宁和京东这俩“小股东”，以及以苏宁背后的第二大股东阿里了。

万达还表示，“'万达将彻底退出房地产'纯属误读，消息中明确指出是万达集团旗下企业万达商管集团不再进行房地产开发。2017年万达集团年报中明确今年成立地产集团，继续开发万达广场重资产等房地产业务。”

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在过去半年里，万达经历的风波颇多。

去年年中，万达的海外收购遭监管部门“剁手”，金融机构贷款和私募市场融资一度受此影响，陷入僵局；随后，万达和融创中国、富力地产紧急协议，分别向后两者出售438亿元的文旅城资产包和199亿元的酒店资产包，共计约637亿元重资产。

在万达成立三十年会上，王健林坦言，这笔交易是为了大幅降低企业负债，增加万达经营的安全性，使万达能承受风波冲击，并表态要逐步清偿全部海外有息负债。就在宣布“四国联军”340亿入股万达商业的同时，万达还宣布出售澳洲地产项目，仅剩的一个海外地产项目美国芝加哥万达大厦也进入待售状态。

还掉负债、出售海外地产、拉四国联军入伙，经历了一年雨打风吹的万达，给市场吃了一颗定心丸。

万达酒店发展今日复牌后，股价开盘即暴涨48.15％。

​2017年7月19日，北京万达索菲特大酒店，万达集团董事长王健林（左一）、融创中国董事长孙宏斌（左二）、富力地产董事长李思廉（左三）举杯庆祝签约完成。

腾讯的局

在线上红利日益枯竭的当下，线下流量成为所有互联网公司争夺的蛋糕。而在新零售领域，缺乏零售基因的腾讯已稍落后于阿里。阿里早早布局，先后入股了苏宁、银泰、三江、新华都、大润发等实体零售企业；腾讯则联合京东入股永辉，并投资了家乐福中国。

万达毫无疑问是巨大的线下流量入口。万达官方称，万达商业是全球规模最大的实体商业巨头,截至2017年底，持有已开业商业面积3151万平方米，在国内开业万达广场235个，年客流32亿人次。

腾讯不会像阿里一样亲自下场做零售业务，但也不会放过任何一个在零售领域制衡阿里的机会。在此次联盟中，腾讯出资100亿元，持股比例为4.12％。王健林计划未来10年把万达广场扩张到1000个，根据万达的测算，彼时每年万达广场的客流将在130-150亿人次、覆盖中国90％以上的城市，其中还将有三分之二都是有重复消费的顾客。这给腾讯的微信支付、小程序、腾讯云等业务提供了巨大的想象空间。

“死对头”京东、苏宁能否和平相处？

据财新报道，在此次约340亿元投资中，京东投资50亿元，持股比例2.06％。

京东近来在新零售领域动作不断，连续推出京东之家、无人超市、无人便利店和生鲜超市7fresh。抢占优势物业对它来说非常重要。京东相关人士接受媒体采访时表示：“合作将不仅仅限于投资，腾讯、京东、万达是无界零售下知人、知货、知场的完美组合，三方将共同用智能化技术为线下零售重构成本、效率和体验，共创价值。三方合作将形成国内最大规模的无界零售联盟。”

相比之下，阿里持股的苏宁出现在四国联盟中，让人略感意外。

去年底，苏宁控股集团董事长张近东称，未来三年要开出2万多家门店和2000多万平方的商业实体。昨晚，苏宁发布公告称将“与全国各类商业地产和运营公司开展业务合作”。

根据苏宁云商的公告，苏宁计划出资95亿元或者等值港币，购买万达商业股东持有的约3.91％股份。这笔钱从哪来？

根据苏宁财报，苏宁云商2015、2016年净利润分别为8.73亿元、7.04亿元。如果仅靠苏宁自身的利润，95亿元收购资金相当于近十年的利润之和。联系到2017年12月苏宁称，已减持阿里巴巴的550万股，收到股票出售价款合计约9.4亿美元，预计可实现净利润约32.5亿元。但这仍不足以支撑其向万达投入的95亿资金，苏宁入股背后必然离不开阿里的支持。

这次“联军”，阿里、腾讯都有插足，京东与苏宁又是一对“死对头”，一个联盟四个盟友，两对冤家，他们能在与万达的合作中相安无事吗？

马云（左一）和马化腾

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至于融创，为何在万达商管已明确提出“1至2年内消化房地产业务”的情况下，仍旧入局？

房产开发已经到了增无可增的时刻。从融创收购万达文旅项目、入股自如布局长租公寓，再到如今涉足商业地产“新消费”，不难看出其多元化的布局。

增长是一件多么不容易的事情啊。

文：《中国新闻周刊》新媒体记者寒冰

本文综合自财新、界面、财经、新经销、大猫财经等​​​​